圆同学2022-09-22 16:46:56
圆同学本案例第1题B选项，提干说无税mm理论，但是本案例的企业活生生的肯定是要纳税的呀。所以说不符合无税mm理论的假设嘛， B选项不挺合题意吗？
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Chris Lan2022-09-22 16:56:38
Chris Lan同学您好
这个题针对的题干是：After careful consideration of many alternatives, the strategy team suggests reducing the dividend payout ratio of Elemetrics from 40% to 20%. Despite how variable earnings can be, the team believes the additional earnings retained by the firm will reduce the proportion of debt to target levels in a five-year period and reduce the cost of equity as the debt is decreased.
这段中并没有提及企业交税的情况。因此不要联系实际情况来判断这个题，这个题的题干说的就是针对the initial statement by Kloth的话。我觉得这是审题的问题。
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无税mm理论是在没有企业所得税的情况下的两个结论……现在弄个现实的、有税的企业，违反了理论的前提假设，无法适用有税mm理论，这里只能适用有税mm理论！
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看看这个案例的第二小题的正确答案 C选项，只能是有税的理论嘛
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同学您好
无税mm理论是在没有企业所得税的情况下的两个结论……现在弄个现实的、有税的企业，违反了理论的前提假设，无法适用有税mm理论，这里只能适用有税mm理论！
现实情况确实MM理论是不适用的。但我们依然要学习MM理论是因为，MM理论是研究企业最优资本结构的鼻祖，他至少提供了一种，我们可以着手研究这类问题的起点。就这个题来说，就是基于题干，不要联想实务的情况。
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同学您好
看看这个案例的第二小题的正确答案 C选项，只能是有税的理论嘛
第二题，针对的题干是如下这段：The debt-related tax savings will decrease as the debt is reduced, which, in turn, decreases the value of Elemetrics, even though the proposed change in the payout ratio will not impact the value of Elemetrics.
这块考虑税是因为这段提及了税的问题。
做题的时候，要根据题干给的信息来判断，不能跳出这个环境，否则过多联想，就很难明白出题人的思路。
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