圆同学2022-09-21 10:50:26
圆同学本课是第1题，有个疑问:咱们课上讲的资本预算是增量现金流，但求wacc时，对于债务和equity的市场价值，使用的却更像是非增量的，题目中债务比例和股权比例，用的是除以公司价值，公司价值自然要包括过往已有的债务或股权，并不是纯粹的增量的债务和股权。怎么理解这个题目的增量现金流呢？？
回答（1）
Chris Lan2022-09-21 11:58:11
Chris Lan同学您好
折现率WACC是边际的概念，这里现金流是增量的，但并没有说过折现率也要是增量的，折现率就是当前资本结构之下，投资一个项目的要求回报率。是基于当前股权和债权的结构算出来的。这里你的误区在于：现金流是增量 ，那么折现率也要是增量，但并没有这样的规定。而且，我们并没有说过有增量折现率一说。
在项目评估的时候，考虑增量现金流是有道理的。比如说我原来有个A项目，每年产生10的现金流，现在把A项目替换成B项目，投了30，产生的现金流是11。但是增量的现金流只有1。这个时候我们就要考虑这种投入是否值得，因为我投了这30，只是多带来了1的收入，而我不投这30，我原来项目也有10的现金流，因此这就是为什么要考虑增量的逻辑。
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