Essie2022-09-12 23:20:50

你好，这是两件事，你前面说的要乘以概率的问题是在计算预期敞口，后面说的50%/50%的问题是在对债券估值，用的是未来现金流折现求和。
而如果计算的是expected exposure预期敞口，我们以第三年的预期敞口为例，第三年债券的价格一共有4种可能性，所以必须要考虑每一条路径可能会达到该点的概率，因此四个点的概率为0.125，0.375，0.375和0.125，要用概率乘以每个节点的价格，得到该年的预期敞口。
如果是单纯利用二叉树折现，跟我们在前面章节学习过的计算方法都是一样的，只需要考虑当前这个节点未来一期分别向上向下两种概率，所以各为50%，不需要考虑同一年份的其他节点。3年期债券折现，只需要用2期二叉树，第二期利率后不再分差，所以就没有50%/50%这一说了，从3折现到2的概率就是100%，所以不需要考虑概率。但从2折现到1，1时点的利率会分差得到2时点的利率，所以需要乘以各自50%的概率。