圆同学2022-09-11 13:05:25
圆同学本案例最后一题的statement2…观察到的spread，这个容易引起歧义。你说能够观察到的东西都是已经出现的东西，那 Actual probability of Default，绝对能观察到的吧。但现在又说是风险中性中的 Spread，根据林政老师讲义第205页，说风险中性概率是隐含在当前市场价格当中，既然是隐藏，你怎么能观察到呢？？很不解这个observed，该如何理解？？
回答（1）
Essie2022-09-14 09:49:38
Essie你好，Observation 2说在实际中，在市场上可以直接观察到的，比无风险债券的收益率更高的利差中包括信用、流动性风险和税收方面的考虑。我听了下视频，老师没有说这一点对应的是风险中性的spread。
Observation 2说的也是实际的情况，因为在风险中性假设的条件下，spread只对信用风险进行了补偿，但真实世界中，除了信用风险，公司债还有流动性风险等其它风险，所以说明在风险中性的条件下，信用风险被高估了。
观察到的是市场上已经出现的东西没错，actual probability of default是实际违约概率，是可以直接通过历史数据得到的，所以讲义中用到了observed。而风险中性概率是隐含在当前市场价格中的，不是直接观察得到。
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