-2022-08-23 13:07:03
-老师，密卷这题（關於Mark-to-market value）：
回答（1）
Johnny2022-08-23 13:40:06
Johnny同学你好，本质问题就是这里的汇率是USD/GBP而不是GBP/USD。这里本金是USD，你要转换到GBP的话就是要用10M USD去除USD/GBP而不是乘。本题中的三个选项都是GBP计价的MTM value，而最终也是用GBP利率来折现的，本题中的本金是10M USD，而MTM就是通过原合约先将10M USD换成GBP，然后用反向合约再把GBP换回10M USD，看看GBP是少了还是多出来了，这部分少掉或多出来的GBP能通过GBP利率折现到当前就是MTM value。如果汇率是A/B而且你原合约是long B，那么计算MTM value时就是（FPt-FP0)×本金；如果原合约是short B，那么就是（FP0-FPt)×本金。本题麻烦的地方在于汇率是A/B而本金却是A，因此你不能用乘法而是得用除法，那可以参照我上面所说的两个合约换来换去的方法。
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谢谢老师。我之前对于这个知识点的理解可能是有bug的，而一时三刻我不能完全消化。结合您的讲解，我思考了一下，能否总结为如下呢？对于求解mark-to-market value：
（1）上面的汇率之差和本金（即计算到期时的价值）基于汇率中的分母货币；（即该题的GBP）
（2）下面的利率折算（折算到t时点）基于汇率中的分子货币；（即该题的USD）
（3）最终计算出来的盯市价值是针对汇率中的分子货币。（即该题的USD）
p.s. 由于密卷该题选项的货币是汇率中的分母货币，所以在计算盯市价值后，需换算成分母货币（GBP）
可以这样理解吗？
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同学你好
（1）当本金是分母货币时就可以使用汇率之差相减
（2）利率折算是基于MTM所计算出来的货币，通常是非本金货币，也就是GBP。这里本金是美元，计算出来的MTM是GBP计价的，用GBP折现
（3）计算出来的金额是以非本金货币计价的。如果本金就是汇率中的分母货币，那么MTM计算出来是以分子货币计价，而且以分子货币利率折现。但是本题中的本金是在汇率的分子上，也就不适用了。
本题本金是USD，所以计算出来的MTM价值肯定是GBP计价的，不需要转换。说白了就只是两个远期汇率转换
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谢谢老师。只是我现在更更更凌乱了。
1. 就您所说的第（2）点，“计算出来的MTM是GBP计价的，用GBP折现”。这题不是先用USD两个月LIBOR（0.25%去年化）折现，而后在除以1.2436得出GBP的MTM吗？
2. 就您所说的“本金是GBP，所以计算出来的MTM价值肯定是GBP计价的，不需要转换”。同理第1点，不是先求出USD的MTM，而后在除以1.2436得出GBP的MTM吗？（不然，为什么用USD两个月LIBOR折现的t时点）
3. 求解MTM时，本金到底是基于汇率中的分子货币还是分母货币？课后题的本金是EUR，这里密卷题的本金是GBP，都是分母货币，是巧合？还是说可以这样定性记忆？
4. 对于MTM的求解，就计算时选择汇率和利率，有没有可以更通俗易懂的办法理解和记忆。三步骤是烂熟于心了，只是选择数值代入的时候总懵逼。
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同学你好，请仔细看下答案，我感觉你似乎没有看过答案解析。
1. 通过解析可以发现，这道题完全不涉及任何USD的折现，也不涉及USD的利率，计算出来的MTM value直接就是GBP计价的，最终也是以GBP的利率折现的。就是USD除以汇率换成GBP，然后再用一定数量的GBP换回USD，一来一去就会有少掉或者多出来GBP，将其使用GBP利率（1.3%)折现到当前就是MTM value。
2. 本金是USD，算出来的MTM value是GBP，用的是GBP的两个月期利率1.3%往前折现的。
3. 求解MTM时，是使用MTM算出来的货币价值的利率来往前折现的，通常是非本金货币。比如本题的本金是10M USD，那么算出来的MTM value就是GBP，使用GBP的利率往前折现。
4. 原合约是long forward，反向合约就是short forward。Long分母货币的话就是用ask price，short分母货币就是用bid price，这么记就没有问题了。
最好先自己看下答案解析，答案非常清楚地给出了每一步的步骤，本金是10M 美元，算出来的MTM value是GBP计价的，最终答案也是用GBP利率往前折现的
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首先谢谢老师的解答。但是，只是老师您觉得我没有看答案解析就提问，那是您觉得。我看了答案解析没看懂，然后看视频讲解，发现和以往做过的题目的解题有不同，自己怎么想没想通，不想浪费时间鉆牛角尖，也不想死记硬背，希望能真正弄懂知识点，消化知识点，才来询问老师您的；同时，答疑就是在考生自己能力不能消化知识点的基础上来提问的，否则答疑的意义何在呢？如果我的在CFA上的认知的深度和广度和老师您一样的话，我自学就行，为何报班呢？
回归到我就这题的提问本身，我截了两张就该题讲解的图，图一就是用USD libor折算的，所以计算出来的MTM是USD。所以，图二是用USD MTM转化成GBP MTM。在这个视频讲解中，就本金的币种和折现的币种我有存疑，所以有了以上提问。
密卷的文字讲解文字讲解是另一个思路，不是签订反向合同。只是，我从基础班开始就是按照反向合同这个三步走的思路做题，而今在这种解题思路上有不明白的点，所以提出疑问。而老师您一直回答我的是密卷的文字讲解文字讲解是另一个思路，这不是我这个问题的核心。所以，老师能不能根据反向合同三步走的那个思路，就我以上提问的本金和折现率部分给个明确的答复呢？谢谢。
最后，我想说的是，老师您在学术上的能力是毋庸置疑，非常厉害的。而传道受业解惑不能只按照您的思路，因为我和您的认知不同。我在这方面的认知是远不如您的，所以才需要您的帮助。
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截图1和2
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同学你好，如果你是想按照传统三步法来走就需要把汇率转换成GBP/USD，也就是原合约的远期汇率是1/1.2465=0.8022463，反向合约的远期汇率是0.8029278--0.803211。反向合约是long forward那就要用ask price也就是0.80321
于是MTM value=（0.8022463-0.803211)×10M USD/ (1+ 0.013(60/360))=-9625.24，B选项最为接近。由于密卷解析在计算的过程中将1.245003近似用1.245，因此产生了20元左右的误差，但是依旧能选出最接近的答案。
这里本金已经定好了是10M USD，算出来的MTM value是GBP，然后用GBP利率折现到当前就得出了答案。
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