王同学2022-08-22 21:12:37
王同学老师，这里不是说利率波动增加会使call and put options的价值上升（打勾处），那为什么利率降低callable bond行权的时候Vcall上升，利率上升不行权的时候Vcall下降？V
回答（1）
Nicholas2022-08-24 15:05:53
Nicholas同学，下午好。
利率波动率大和利率上涨下跌是两件事，利率波动率大意味着利率偏离均值的幅度更大，例如两组数据，
A 2，2，2 均值为2，波动率为0；
B 8，-8，6均值为2，波动率为6.8左右。
那么波动率大，不一定利率是上涨还是下跌。
根据期权定价模型，利率波动率大则option的价值会上升；
利率下降则callable bond更有可能行权，其权利才更值钱（因为一个权利不能行权相当于没有用，没有价值）；而利率上升则更不可能行权，权利更不值钱。
加油，祝你顺利通过考试~
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