开开2022-08-20 11:32:56

同学你好，re对杠杆率的变化比WACC对杠杆率的变化更加敏感。也就是说，如果一家公司的未来的杠杆率是变化的，那么re的变化会比WACC更大。如果财务杠杆越高，那么企业的财务风险越高，re就越高。而WACC是re和rd的加权平均值，债务杠杆上升，股权的融资成本re也会上升，但是比较低成本的债务融资的比例wd也会上升。在MM理论中，如果存在完美的资本市场，公司的资本结构不会对资本成本产生影响。即使不是在完美的情况下，股权部分成本和债务部分成本的变化至少有一定相互抵消的作用，使得WACC对于杠杆率的变化没有re敏感。
此时用单一的一个re对所有阶段的FCFE进行折现得出的估值不是很准确。此时用FCFF，先求firm value，再减掉debt价值，求出的equity价值，比直接用FCFE折现求出equity价值更合适。

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