12345678902022-08-18 08:30:06
1234567890请问一下这段话“Starting in Year 4, Castovan forecasts TTCI's ROE to revert to the constant long-term ROE of 12% annually. The terminal value is based on an assumption that residual income per share will be constant from Year 3 into perpetuity.” 中的第一句要怎么理解？第二句话可以看出是上课讲的case 1，就是RI在第二阶段是永续恒定的。但是第一句话中说ROE会revert to long-term ROE,这应该是课上的case 4吧，就是ROE在第二阶段会衰退到一个固定值。这样的话两句话不是矛盾了吗
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开开2022-08-18 11:17:15
开开同学你好，这两段话是矛盾的。
如果是第一种表述，第二阶段ROE恒定为12%
Bt=Bt-1+NIt-Dt =Bt-1+ROE*Bt-1*b=Bt-1+g*Bt-1
=(1+g)Bt-1
RIt=(ROE-re)*Bt-1
RIt+1=(ROE-re)*RIt
RIt+1=RIt*(1+g)
因此，根据第一个条件，TV阶段RI是永续增长的，应该用GGM模型算，而不是一个永续年金的模式。
第二句话是说算TV的时候要根据RI从第三年开始就永续了这个假设来计算，因此RI4 =RI3了。
因此可以认为在题目约定TV如何计算的情况下，所以如果题目问TV是多少，就不能用ROE=12%这个条件了
【点赞】哟~。加油，祝你顺利通过考试~
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