陈同学2022-08-17 21:28:27
陈同学FF模型里的RF是短期无风险利率。但是不是应该长期无风险利率才是均衡的，这怎么用短期？一搬都用长期的对吧？
回答（1）
开开2022-08-18 10:42:12
开开同学你好，Fama French中用的短期国债收益率，在他们的论文中使用的是1个月的国库券收益率作为rf的，因为从无风险的角度来说，短期的肯定风险比长期的低。CAPM用的是长期国债收益率，CAPM模型认为在算re的时候是假设公司可以永久存在的。股票本身是没有期限的，因此，re是一个长期的融资成本，而非短期的融资成本。在这种情况下，使用长期的国债利率作为无风险利率显然要比使用短期的国库券利率更为合理。
FFM模型即由它扩展的四因子模型（PSM、Carhart model）都是用短期rf的。CAPM、macroeconomic model等模型都是用长期的，业内也更加偏好长期rf。
【点赞】哟~。加油，祝你顺利通过考试~
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