Essie2022-08-16 15:10:02

你好，
1. 国债期货空头方拥有的权利是CTD，即cheapest to deliver。国债期货合约的标的是一只虚拟的30年期coupon rate为6%的债券，空头在0时刻卖出国债期货合约，期货合约到期时，空头必须将债券给到多头方进行实物交割，但上面说了标的是个虚拟的债券，那么实物交割要交割什么呢？所以交易所就规定只要是满足面值为$100000，到期期限至少15年的国债就可以进行交割。
那市场上满足以上交割条件的债券还是比较多的，具体拿哪只去交割就由空头自己决定了，通常空头是在满足交割条件的长期国债中，选择最为便宜的长期国债交割给多头。比如现在有bond A和B满足交割条件，bond A mkt price 104，但是根据转换因子调整后的期货价格FP为106。bond B market price 98，根据转换因子调整后的期货价格FP为97。这个例子中bond A就是CTD bond，因为其期货价格高于现货市场价格，用bond A去交割可以多抵2块。
2. 因为转换因子转化的是期货价格，即FP标准=FP(A)*1/CF，这个CF和AI没有任何关系，所以只有把后面关于AI的部分去掉就好了。seller will receive the futures price adjusted by a conversion factor. 这样就是对的。