蔡同学2022-08-11 17:32:40
蔡同学股票回购后，asset和equity下降，debt上升，那么earnings yield为何大于interest income呢，earnings yield和interest income分别怎么计算，另外EPS为何上升呢？还有借款回购时候after-tax cost of financing怎么计算，BVPS和market price怎么计算去比较大小得出BVPS是上升还是下降呢？
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Chris Lan2022-08-11 17:52:59
Chris Lan同学您好
Earnings yield = EPS/P，表示投资股票的收益率，公司回购股票，相当于公司投资了自己发行的股票，而放弃了机会成本（利息收入），因此如果股票的收益率低于机会成本，则公司的EPS将下降。反之EPS就会上升。
interest income就是用于回购的金额乘以利率。
如果公司通过举债来回购股票，如果股票的收益率EPS/P低于税后融资成本，则公司的EPS将下降。
税后融资成本就是rd(1-t)
回购后equity中会有一部分变成库藏股，这个item是equity的减项，相当于equity中要减去库藏库的金额，再除以股份数得出BVPS，由于euqity是下降的，所以BVPS也是下降。
而market price是二级市场股票交易的价格，通常来说回购会支撑股价，一般解读成公司认为自己的股价低估。所以将来市场价格将上升。
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如果BVPS是每股净资产，那么分子equity要减去库藏股，而分母的股份数也要减去库藏股，还是说分母不减去？另外BVPS大于market price（回购价），则BVPD increase，反之BVPS decrease，这个怎么理解呢？
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同学您好
这里想错了。忘记分母也要减去库藏股了。回购的情况下，如果回购价格和市场价格相同的情况下，这个时候在B/S表上，权益的金额下降，在外发行的股份数也下降，因此两者降低相同的比例。BVPS是不变的。
BVPS > market price (repurchase price), BVPS increases：每股账面价值高于回购的价格，则BVPS上升
比如说，账面上股票值的BVPS价值10块钱，但是我们回购只用了8块钱，说明我们花更少的钱，买了一个更付值钱的东西，公司是划算的。因此可以体现为股东净资产的上升。（本质就是权益金额的下降比例小，在外发行的股份数下降比例大，所以BVPS就高了）
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