Nicholas2022-08-09 11:33:44

同学，早上好。
Physical settlement  发生信用事件后，CDS的实物结算。发生违约事件时，CDS买方将违约的债券交给CDS卖方，CDS卖方将违约债券的面值交给CDS买方，实物结算在现实中较少使用；
Cash settlement 发生信用事件后，CDS的现金结算。发生违约事件时，CDS卖方将已经违约的债券的面值与市场价格之间的差价交给CDS买方。这里面会涉及CTD的问题，
指定工具（CDS的标的债券）通常是优先级无抵押债务，通常被称为高级CDS，但参照义务并不是CDS涵盖的唯一工具（即，参照义务并不是触发CDS偿付的唯一标的债券）。借款人发行的任何债务，只要与参照义务具有同等或更高求偿优先级，就会被涵盖，即只要参照主体发行的任何与CDS的标的债券相同（或更高）求偿优先级的债券违约，就会触发CDS偿付。