Nicholas2022-08-09 10:28:10

同学，早上好。
1. 如果理论价格不同于市场价格，在所有利率路径的节点上都增加或减少一个常数（Calibration：校准，使得理论价格等于市场价格），使债券的理论价格能等于其市场价值。这个常数被称为漂移项，此时该模型被称为经漂移项调整；
2. 这里是说证券的现金流是路径依赖的。
路径依赖，例如，利率从6%下降到2%再上升到4%，站在利率4%的时点，虽然利率比初始阶段的6%低，但prepayment并不会很多，因为在中间下降到2%的时候会积蓄大量的prepayment；再例如，利率从6%先上升到8%，再下降到4%，此时站在利率4%的时点，由于之前一段时间利率更高，因此在利率4%的时点会有较多prepayment，因此利率变化的路径不同，会影响MBS的prepayment，进而影响MBS的现金流和期限，并最终影响MBS的估值
3. 因为有路径依赖的问题，才会使用MCS，见上述解释。