赵同学2022-08-07 11:10:09
赵同学R28 利率期限结构 1.图一 Z spread 这两个打圈的含权什么意思？2） 考试如何处理？ Z 还是不形容含权债？ 但对option risk 进行补偿？2. 图二par rate 根据定义，它都是持有到期的，对么？3. 图三，黑体字lower yields and high price 这个收益率和价格成反比，是根据哪个公式？2） 我一直不太能分清收益率，return，和price，您借着这道题给我讲讲？因为组合多因素模型那章有个套利题，return 收益率，要高买低卖，套价格是低买高卖，这什么公式得出来这个反比关系？
回答（1）
Nicholas2022-08-08 17:43:36
Nicholas同学，下午好。
1. Z-spread中包含很多利差，如果是含权债券，则还会包含期权风险带来的利差部分；
embdedded option即含权债券的权益部分；
考试中看题目描述是否为含权债券，正常都是包含全部的风险溢价的；
2. 平价利率是持有到期下计算得出的；
3. 根据无套利定价模型，未来现金流折现求和配以合适的即期利率来折现，如果是折现率更高，则折现出的价格更小；
回报率和收益率是相同的概念，例如100买入该产品，1年后120售出，则回报率为20%；
价格的变动会影响收益率，可以说价格变动为收益率的一部分组成，还是上述的例子，收益率全部来源于价格的增长。但是也可能有债券的票息，延续该案例，如果票息为4，则整体的收益率为24%。
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