Nicholas2022-08-08 17:27:59

同学，下午好。
Q32 是的。可以分两条线来理解，现在题目的背景是认为远期利率更大，而预期的即期利率更小，
1. 实际情况，根据远期利率折现，则折现率更大，目前的价格更小；
2. 理论情况，根据预期即期利率折现，则折现率更小，目前的价格应该更大。
因此，我们是站在我们预测正确的情况，则较小的当前实际价格会向我们认为的理论方向发展，即债券价格上涨，应该现在买入。
Assignment 2，预计两年期Spot rate curve低于当期Forward rate curve，说明现在市场折现率较高，导致债券价格较低，债券被低估。

Q36 四年期互换利率可以作为四年期公司收益率的指标。购买收益率为4.75%{即4.05%+0.70%，[P4=100/(1+0.0475)4=83.058]}的四年期零息债券，在两年期零息债券时出售为3.00%{即2.70%+0.30%，[P2=100/(1+0.0300)2=94.260]}，获得6.53%的年回报率：(94.260/83.058)0.5-1.0=0.0653。

Q41 分析1中问到，由于steepness factor增加两个标准差所致的20年期债券收益率的预期变化是多少。
在表1中，20年期steepness数据为-0.3015%，这个数据是增加了一个标准差后利率变化的幅度。那么如果增加两个标准差，可在这个数据上乘以2，那么等于-0.603%。

Q42 分析2说明，计算五年期债券收益率的预期变化，这是由于level factor的一个标准差下降和curvature factor的一个标准差下降造成的。
表1中5年期Level数据为-0.4352%，Curvature数据为0.3963%，表中数据是增加一个标准差的数据。题目要求下降一个标准差的数据，那么Level数据为0.4352%，Curvature数据为-0.3963%，总和为0.0389%。

Q44 我们看到题目中的信息是the government bond market in Country C currently lacks liquidity。Swap rate通常是大型金融机构使用，流动性比off-the-run的国债好，因此选用Swap rate作为基准。

Q46 1）可以借鉴32题的解题思路，即认为预期的未来即期利率是高于当下的远期利率。