Cold2022-07-30 21:10:10
Cold老师，Pamuk的说法为什么是采用Portfolio balance approach？感觉更像是debt sustainability，因为提到了长期赤字，政府借债，debt ratio过高，撤资，带来本币贬值。好像这个逻辑更符合debt sustainability的逻辑？
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Johnny2022-07-31 18:21:48
Johnny同学你好，这里说的是没错的。Portfolio balance approach是在短期内，扩张的财政政策导致本币升值，而在长期，扩张的财政政策会导致债台高筑，使得债务难以维系，最终导致本币贬值。不要把portfolio balance approach和portfolio balance channel搞混。
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老师好，那portfolio balance approach和portfolio balance channel的区别是什么呢？
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同学你好，portfolio balance approach是三大汇率决定模型之一，其他两个模型包括M-F model和monetary model。Portfolio balance channel是经常账户影响汇率的三大机制之一，根据portfolio balance channel，贸易赤字国的金融财富会流向贸易盈余国。经常账户长期盈余的国家持有贸易赤字国的资产，当盈余国家对投资组合调整时就有可能会抛售赤字国的资产，从而对赤字国的货币产生贬值压力，因此贸易赤字国的货币会贬值。经常账户影响汇率的另外两个机制是supply/demand channel以及debt sustainability channel
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老师好，确认一下您的第一回的解答，portfolio balance approach在短期与长期都将使得本币贬值？那短期的作用机制是什么呢？
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同学你好，portfolio balance approach在短期内和蒙代尔-弗莱明模型是一样的。在资本高度流通的情况下，扩张财政政策在短期内导致本币升值，因为政府要加大支出就需要多借钱，这会导致对资本需求上升，利率是资本的价格，于是利率就会上升并引起外资流入，使得本币升值。但是长期就会债台高筑，难以维系，终将导致本币贬值
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老师，在浮动汇率制、资本高度流通的情况下，根据Mundell-Fleming Model，扩张的货币政策将使得本币贬值呀？扩张的货币政策→释放流动性→利率下降→大量撤资→本币贬值。
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同学你好，扩张货币政策是会导致本币贬值的，也就是按照你的这个路径，但是扩张财政政策是在短期内导致本币升值的，也就是我给出的路径。Portfolio balance channel不考虑货币政策的，只考虑财政政策；monetary model只考虑货币政策，而M-F模型是同时考虑货币和财政政策
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