waiting2022-07-25 19:20:10
waiting为什么波动率变大，vnd不变啊？
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Nicholas2022-07-26 11:14:04
Nicholas同学，早上好。
因为利率二叉树估值的本质其实还是未来现金流折现求和，折现出的现值应该和当前市场价值是一样的，因为我们还会在利率二叉树估值之后对其进行校准，使得两者的价值相同，因此波动率的改变是不影响VND的。
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二叉树的构建不是从forward rate根据波动率向上下计算出来的么，不同的波动率，理论上对应不同的债券价格了啊？
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同学，早上好。
是因为利率二叉树的利率推演均来自最开始的即期利率，波动率变大则利率二叉树利率向上或向下变动的幅度都会增大，往前推演的折现价值也会相较于之前有大有小，最终计算出的VND相差不多。
从根源来讲利率二叉树也只是未来现金流折现求和的一种变种，即期利率不变的情况下无套利债券价值应该是不变的，并且在估值最后还有校准，如果和市场价值偏离较多也会加入、减少节点利差进行校准。
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那我是不是可以理解为，理论上二叉树算出来的价格就应该是公允价格就应该是市场价格，也就是vnd
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同学的理解是正确的。
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