邓同学2022-07-25 14:00:17
邓同学可否请老师讲一下call和put情况下up down的区别。谢谢
回答（1）
Nicholas2022-07-25 18:15:39
Nicholas同学，下午好。
BI债券是不含权债券。
对于不含权债券，%∆P= - D × ∆Yield，久期固定，利率变化上升或下降相同变化量影响one-sided up-duration和one-sided down-duration变化量相同。
因此，对于不含权债券，one-sided up-duration and one-sided down-duration will be about equal。
可赎回债券的单边上升久期高于单边下降久期，即可赎回债券对利率上涨比对利率下降更敏感；
可回售债券对利率下降比对利率上升更敏感。
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老师，最后两句话没有理解，PUTABLE不应该是对利率上升更敏感么？利率上升，价格下降，行权的可能性更大，久期相对短一些。callable同理反向。
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同学，早上好。
利率下降的时候callable bond涉及行权，则久期变小，因为麦考利久期衡量平均还款时间的问题，既然有可能行权则平均还款时间可能变小，那么对利率的敏感程度就下降。在利率上升的时候不涉及行权，则久期变大，敏感程度变大；
同理，利率上升的时候putable bond涉及行权，则久期变小，敏感程度变小。
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