张同学2022-07-24 22:31:25
张同学老师，Jose Rivera第2问：1）标蓝部分跟课上讲的公式不一样，这怎么理解？2）标紫部分，在RF的选取上为什么不用TIPS的2.15%，而用4%？讲师说是跟名义rf有关，这个是怎么看出来的，谢谢
回答（1）
开开2022-07-25 16:23:25
开开同学你好，
1、是标识用的不同，EGREPS就是预期的real EPS的增长率，EINC则是预期的income部分，实质是一样的。
2、算ERP时，rm-rf中的rf就是名义的无风险利率，而非是实际的利率。
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另外，课上讲师给的ERP={（1+i）(1+real GDP)(1+P/E)-1}+div yield -rf. 这个公式难道和书上的公式是一样的吗? real GDP部分可以用real EPS替代，div yield可以用income替代呢？
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那我怎么知道这个名义的无风险利率是图表里的4%还是2.15%呢？
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同学你好，在没有给具体的real EPS的增长率的时候，用real GDP增长率替代。更精确的方法是用整体股市中企业的real EPS增长率。而本题中给到了，所以用real EPS增长率。
严格来说这部分就是income component。这个包括两部分，即股利的收益率和再投资的收益率。因此如果没提再投资的收益率，income部分是dividend yield。
一般的国债利率是名义的，而TIPS是通胀调整后的国债收益率，所以TIPS的收益率代表的实际的无风险利率。
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