陈同学2022-07-24 14:56:18
陈同学Equity在Debt ratio中提到的最优资本结构不包括CASH和AP，那WACC中怎么没有剔除CASH和AP。在公司金融中提及的最优资本结构，没有剔除CASH和AP。是概念不一致还是简化处理了？
回答（1）
开开2022-07-25 15:59:39
开开同学你好，Equity在Debt ratio中提到的最优资本结构不包括CASH和AP。关于这一点同学可以贴一下同学在哪看到的原文吗？谢谢
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这个书里的
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同学你好，这里是考虑的比较细节，这个capital 相当于是invested capital，即从实际投入到生产经营中的资本。
这里主要为了说明FCINV-Dep+WCINV是实际需要新增的资本。而由债务融资支持的部分就是net borrowing。
而公司金融中在讨论资本结构时并不会考虑的那么细。它的capital就是等于debt+equity.
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我比较想知道从实际中要怎么去考虑这个D/E的比例最优，是要与实际去掉cash投入比例已知还是从D/E？
目前感觉从书中得到的是，如果从内部角度去考虑，因为CASH会有用处，那么会用D/E。但假如从外部来看，CASH应该去掉，来看公司的最优结构？
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还有什么时候要剔除掉CASH来看D/E比，或者Capital？我的理解是因为假如当前CASH就是没有投到项目上，那对应的CASH本身也是可以抵消Liability，那在公司金融里衡量WACC，不就是应该用剔除CASH的数值来算吗？就是公司实际真实的资本结构
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这是两个问题，最好不要把他们混起来。
权益中，如果让你这么计算NB，那么debt ratio是给到你的。如果要确定这个最优的debt ratio，可以参考公司金融的静态权衡理论（权益中不会考察），一般考虑的是全部的capital 不会剔除cash。
只有收购的时候，我们在考虑公司的价值的时候会剔除cash，因为这些现金可以用来收购公司，净的收购价是扣除cash的。
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