开开2022-07-25 14:50:56

同学你好，这题说James Smith正在对Mcinish Corporation进行估值，并对其估值进行敏感性分析。他使用了一个单阶段FCFE增长模型。下表给出了模型中每个参数的基本情况值，以及每个变量可能的较低估计和较高估计值。
B让我们计算：
1、    如果base case下FCFE0的数字被低估计值和高估计值替换（其他四个变量还用base case的数字），可能出现的股价范围。这相当于告诉我们怎么操作，其他4个变量也如法炮制，每次都只改变一个变量，分别计算这个变量用低估计值和高估计值，而其他四个变量用base case值时，估值的范围。根据这些范围，对股票价格对五个变量的敏感性进行排名。那么范围大的，敏感性就大。
以FCFE0为例， 
1)    FCFE0用low estimate 0.7，其他变量用base case数字，则re=5.08%+0.7*5.5%=8.93%;  V0=0.7*(1+6.4%)/(8.93%-6.4%)=29.44
2)    FCFE0用high estimate 1.14，其他变量用base case数字，则V0=1.14*(1+6.4%)/(8.93%-6.4%)=47.94
股价的range = 47.94-29.44=18.5
其他变量变化的计算方法也是一样的。就是控制一个变化，带入其低估计值和高估计值分别计算股价，与此同时其他变量仍用base case 数字。然后计算出两个股价的差就是range，再按range高低进行排名。我们发现FCFE growth rate的敏感性最高。 

【点赞】哟~。加油，祝你顺利通过考试~