赵同学2022-07-23 23:21:31
赵同学R24 FCF 1. 图一例题，FCFE还有每股的是么？那FCFF，是公司整体自由现金流吧？每股自由现金流是个什么概念？一直以为都是公司整体股权的？2. 图二，图表net capital expenditure per share 是FC-dep的值，是么？3. 图三方框这部分知识点什么意思？
回答（1）
开开2022-07-25 11:18:25
开开1. 图一例题，FCFE还有每股的是么？那FCFF，是公司整体自由现金流吧？每股自由现金流是个什么概念？一直以为都是公司整体股权的？
是的，FCFE有整体金额形式，也有每股的形式。FCFF是对整体公司的现金流。
每股自由现金流一般指的是每股FCFE，代表每一股份平均的现金流是多少。
2. 图二，图表net capital expenditure per share 是FC-dep的值，是么？
应该说是FCINV-Dep。因此Dep虽然会抵减净利润，不属于现金的流出，实际需要花掉现金的部分是FCinv-Dep。
- 评论（0）
- 追问（1）
- 追答
-
3. 图三方框这部分知识点什么意思？
（Capex - dep ）/ △sales，即(FCinv-Dep)/ △sales，代表净固定资本投资和销售增长的比值，increase in WC就是WCINV，因此第二个公式是WCINV/△sales，代表运营资本投资和销售增长的比值。我们认为这两个比值是固定的。
这里讲的是用sales based approach来预测自由现金流。
所谓的sales-based method就是指公式FCFE = NI – (1 – DR)(FCInv – Dep) – (1 – DR)(WCInv)
这种方法认为超过折旧的固定资本投资(FCinv-Dep)和运营资本投资WCinv预期都与企业的规模增长保持稳定的联系，而企业的规模增长通过销售增长来衡量和体现。
另外模型假设DR是保持不变的，而且还有一个重要假设是NCC中只有Dep，目的是为了简化预测的流程。
由于(FCinv-Dep)与WCinv都是跟销售增加相关的。所以可以这样表示：
(FCinv-Dep)=销售收入的增加的某个百分比，另外，ΔWCInv=销售收入的增加的某个百分比
DR可以体现在（FCinv-Dep）和WCinv中的债务融资的比例
基于FCFE=NI+NCC-FCinv-WCinv+NB，可转换为FCFE=NI-(FCinv-Dep)-WCinv+NB，再次强调，这种方法假设Dep是唯一的NCC项目，所以用折旧进行替代，而NB可以使用DR的方式来表示，（FCinv-Dep）和WCinv中的债务融资的金额即为DR*[(FCinv-Dep)+WCinv]，可以用这个公式去替代NB
所以我们可以得到FCFE=NI-(FCinv-Dep)-WCinv+DR*[(FCinv-Dep)+WCinv]，再经过合并同类项和化简就可以得到
FCFE = NI – (1 – DR)(FCInv – Dep) – (1 – DR)(WCInv)
这就是sales-based method的原理
评论
0/1000
追答
0/1000
+上传图片