赵同学2022-07-23 20:40:31
赵同学R24 FCF 1. 图一画圈这句话什么意思？2. 图二 打问号这个公式，您能给我讲解下么？这里面是也包含着处置资产折旧么？3. 原版书 FCF这章Q29题，不太能弄懂WC和FC的正负号问题，我计算的是WC= - 150 -200 +114 = -236 但是FCFE公式里—WC，这时候如何处理？FC=CAPEX-Sales= 0-（-1000）=1000 我带入到FCFE公式里- FC 代1000还是-1000？
回答（1）
开开2022-07-25 11:29:58
开开同学你好
1. 图一画圈这句话什么意思？
因为△WC是WC的变化量，因此在算FCFF时是-△WC，因为WC一般是增加的，所以△WC一般来说都是正的，所以-△WC是小于0的。
但如果△WC是负的，即WC是减少的。那么-△WC就是正的，大于0的。
本质上FCFF计算是还是-△WC，只不过△WC本身可正可负。
2. 图二 打问号这个公式，您能给我讲解下么？这里面是也包含着处置资产折旧么？
包含的。
根据BASE法则，固定资产的原值GV等于期初的GV减去新增的固定资产（即CAPEX）减去处置掉的资产的原值。可以写成
GV_end =GV_bgn+CAPEX-GV_disposal
CAPEX =GV_end-GV_bgn+GV_disposal
原值等于账面价值+累计折旧，写成
GV = BV+Acc. Dep
CAPEX = BV_end+Acc. Dep_end-( BV_bgn+Acc. Dep_bgn)+BV_disposal+Acc. Dep_disposal
=BV_end- BV_bgn+BV_disposal+(Acc. Dep_end-Acc. Dep_bgn+Acc. Dep_disposal)
其中Acc. Dep_end-Acc. Dep_bgn+Acc. Dep_disposal就是在有处置的情况下当期发生的Dep expense，
也就是你图中写的Dep=AD末-AD初+AD disposal
【点赞】哟~。加油，祝你顺利通过考试~
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3. 原版书 FCF这章Q29题，不太能弄懂WC和FC的正负号问题，我计算的是WC= - 150 -200 +114 = -236 但是FCFE公式里—WC，这时候如何处理？FC=CAPEX-Sales= 0-（-1000）=1000 我带入到FCFE公式里- FC 代1000还是-1000？
同学你好，上课教的公式是从B/S中得到相关科目的变化。而本case给了现金流量，其实直接用现金流量表中数据的符号来算是更方便的。
现金流量表中数字代表的是由于这些科目变化带来的现金流的变动，因此括号代表的是现金流的流出，而不是对应B/S科目的减少。
在现金流量表中，资产的增加对应现金流出，负债增加对应现金流入。因此A/R、inventory增加在现金流量表里是负数，A/P增加是正数。A/R、inventory增加代表working capital增加。
如果题目给了我们现金流量表，working capital 科目对现金流的影响直接就在表中体现，不用看这个科目本身是增加还是减少，只要看它们导致现金流的变化就行了。accounts receivable的变化导致B公司的FCF减少150，inventory的变化导致B公司的FCF减少200，accounts payable导致现金流增加100，其他current liability导致现金流增加14，所以WCINV实际对FCFF的影响就是-150-200+100+14=-236。
因为FCFF本身就是现金流，所以在算WCINV对FCFF的影响的时候，直接-236代表元公式中的-WCINV，FCINV也一样，直接用现金流量表中的符号，资产投资带来的现金流的变化是-1000，在算FCFF的时候直接用-1000代表原来公司中的-FINV。
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1. ➕sign in front of a reduction in WC这里的➕sign 就代表 -△WC 为正是么？那wc 就是reduction？
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2. FC inv 我拿CAPEX-Sales = 0-（-1000）（把卖出收入作为正，购买资金流出作为负）= 1000 代入公式为-1000，这么做对么？
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1. ➕sign in front of a reduction in WC这里的➕sign 就代表 -△WC 为正是么？那wc 就是reduction？
对，WC减少，-△WC 反而是正的
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2. FC inv 我拿CAPEX-Sales = 0-（-1000）（把卖出收入作为正，购买资金流出作为负）= 1000 代入公式为-1000，这么做对么？
FC inv确实是1000，-FCINV部分是-1000。因为这是买资产，导致现金流出1000
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