开开2022-07-22 16:30:08

同学你好，上课教的公式是从B/S中得到相关科目的变化。而本题是通过现金流量来计算。
现金流量表中数字代表的是由于这些科目变化带来的现金流的变动，因此括号代表的是现金流的流出，而不是对应B/S科目的减少。
因此，答案里面算出来的是现金流的概念，-WCInv前面的负号代表的是说WCInv整体对现金流的影响是使得现金流减少1200，因此按照它的计算WCInv是 -1200（outflow），在计算自由现金流的时候直接加上-1200就可以了。

如果题目给了我们现金流量表，working capital 科目对现金流的影响直接就在表中体现，不用看这个科目本身是增加还是减少，只要看它们导致现金流的变化就行了。例如本题中accounts receivable的变化导致FCF减少2000，inventory的变化导致FCF减少200。
因为FCFF本身就是现金流，根据现金流量表中数字的符号算出来的-1200本身已经体现了WCINV对现金流的影响，即降减少了1200的现金流，因此计算时直接在加上-1200就可以了。

如果实在要对应B/S中科目的变化也是可以的，在现金流量表中，资产的增加对应现金流出，负债增加对应现金流入。因此A/R、inventory增加在现金流量表里是负数，A/P增加是正数。A/R、inventory增加代表working capital增加。
FCFF = EBIT*(1-T)+Dep - WCInv-FCInv;
- WCInv = - (△C.A-△C.L) = - △C.A+△C.L
因此在计算FCFF时，要减去current asset的增加，加上current liability的增加。这么算出来 - WCInv =-1200，也是没错的。

【点赞】哟~。加油，祝你顺利通过考试~