开开2022-07-21 11:14:27

同学你好，
R23 DDM 课后题 1. Q40 这道题求Required of return ，不可以用r=D1/P + g？2） r=D1/P+g这个公式是不是仅在GGM情况下，才可用？
不可以，这个公式是假设用GGM对股票进行估值时才能用的。因为这题不是用GGM来对股票进行估值的，而是用H model，因此它是由两个增长率的。

2. Q44 和Q45 Required of return 在44题用作ROE，在45题用作Re，为什么？什么时候可以混用？
同学你好，书上说成熟阶段公司的ROE可以三种方式确定：
1）使用预期的基本面数据，并用杜邦分析算出ROE；
2）设ROE=re，基于的假设是成熟阶段的公司获得的收益不会超过cost of equity。
3）把ROE设置成和行业ROE的中位数相同。
 44题中，因为既然用sustainable growth rate,那公司已经在成熟阶段，又因为题目没给我们关于计算ROE的相关假设，这里只能用第二种方式，即把ROE认为和re一样，否则这题没法作答。

3. Q31 C选项如何计算？
同学你好，根据GGM，股价的增长率也是dividend 增长率。因为V0=D1/(r-g)，V1=D1*(1+g)/(r-g)=V0*(1+g）,由此推出V以g增长。
所以股价的增长率就是永续增长率3.5%。

 4. Q28 B选项为什么不对？
B不对，因为暂停几年股利发放是没关系的，只要知道具体暂停几年，恢复后的股利模式是怎么样的，仍然可以用DDM。如果DDM因为暂停几年发股利就不能用，那32题根本就计算不出来XYZ的估值。

5. Q24 terminal value 不包含D8么？ 
第一阶段是1-8年，因此D8是属于第一阶段的。TV是第8年往后(即第二阶段）的价值折现到第8年的价值，不包括D8

6. Q17 题 在求trailing P/E 这个E 为什么用2018 年的？
trailing P/E的分母是E0，而当前时间是beginning of 20X9，因此20X8年底的E就是E0

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