Chris Lan2022-07-20 11:40:41

同学您好
这个题的关键句是这句话：
If inflation is lower than expected, the value of the real tax savings from depreciation and the value of the real after-tax interest expense are both reduced.”

比如说一个资产现在账面的价值是100，每年折旧10，如果通胀低，这个资产的公允价值就变成了50，但账面上还是100，因此每年折旧还是按10来算。所以相当于现在理论上价值50的资产，我以按10的折旧来计提，相当于我税前列支的金额更高，所以税盾变大，而不是变小。

再者通胀低，说明现在钱值钱，不会变毛，所以我欠别人的钱就更值钱了，因此real after-tax int exp是更高的。
因为真实利率是等于名义利率减去预期通胀的，借钱的名义利率是不变的，因此通胀低了，相当于真实利率上升了。