圆同学2022-07-17 19:22:19
圆同学课后题第18题，题干中说的每份合约买了100 Million的日元，这是它的敞口并不是他的份数……现在期货价格涨了2块钱，每一百百万对应的价格是153，那么买了多少份呢？一百百万÷153份…………答案直接将一百百万×2再折现，混淆了一百百万份还是一百百万的金额…………请给我讲讲清楚很糊涂，是不是题目出的有问题？
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Essie2022-07-18 11:51:36
Essie你好，题干中说“BestFutures took a long position in eight 10-year Japanese government bond (JGB) forward contracts”，所以是买了8份远期合约，每份合约的名义本金为100m日元，所以相当于总的金额敞口是8*100m。
像你说的，现在期货价格涨了2块，所以每100元的forward价值就是(155-153)/(1+0.0012)^0.5=1.9988。因此每100元的forward本金，其价值为1.9988，但现在他long了8个本金为100 million的forward，那它们的总价值就是1.998158×100 million/100×8=15990400，B选项最为接近。
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关键是800百万的敞口，每份是153元呀，题干中说了是 Purchased，不是100元呀，期货到期时，是拿800万买153元一份的国债呀。仍然很困惑。
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“The contracts had a price of JPY153 (quoted as a percentage of par)”，合约的报价是以每百元来报的，所以相当于每百元赚了2块，折现调整后每百元的价值为1.9988。现在有 800m 敞口，那么相当于价值是 8m个1.9988，8m*1.9988即为最终答案。
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