Essie2022-07-19 09:38:23

你好，1.ETF只能在交易所交易时间进行买卖，就像股票一样，market closed以后就没法买卖ETF份额了；买卖ETF产生的交易成本就是两大块，一部分是交易佣金commission，一部分是买卖价差。所以C是对的。
2.本题的关键在于题干中的“如果ETF流动性非常好”，那么就几乎不会产生creation/redemption fees，因此B选项是正确答案。这是因为AP在一级市场参与申购和赎回，然后它们在二级市场是起到了broker/dealer以及做市场的角色。如果市场流动性非常好的话，代表着交易活跃，如果投资者通过brokerage account进行交易的话，AP能很快就为其找到匹配的交易对手方，这就是投资者在二级市场的交易方式。在这种情况下是与申购和赎回无关的。
那要是目前市场流动性很差，代表着想卖卖不掉，想买买不到，因为交易不活跃，很难找到对手方。假如一个投资者想要买这个ETF，但是AP找不到匹配的卖方，就会在一级市场去申购ETF，然后把这个ETF卖给投资者，这就牵涉到了申购过程，AP会承担申购时的交易成本，所以他们会因此拉高买卖价差来转嫁成本给投资者，投资者也会承担更多的成本。
不仅是申购赎回的费用，只要市场流动性较好，图二截图中答案列举的前3项对bid-ask的影响都是很小的。
C是用反向合约去抵消降低风险，从而降低买卖价差，这一点你说的没错。但是它的影响不一定会很小。根据上面的分析可以知道流动性好的ETF完全不涉及B，所以B的影响比C小。2）这种影响是负相关，越容易找到反向合约对冲风险，bid ask spread更小。
3. 蓝色部分说的是基于因子的ETF策略，他就是说在构建投资组合的时候，可以在benchmark的基础上，选择一些因子如value，momentum，earnings等来修正组合的风险。