赵同学2022-07-15 21:05:05
赵同学组合 官网题 图三这道题 1）它明确提到没有阿尔法和残差项，那您再看图一和图二，用哪个公式？2）再给我讲讲图一和图二两个公式怎么来的？如何区分？
回答（1）
Essie2022-07-18 18:47:06
Essie你好，1.题目中说没有alpha和残差所以用图2中的模型，代表要计算的是个均衡模型。
2.图1的左边Rp-Rf是超额回报，等式右边的四个因子解释的是系统性风险带来的回报，剩下系统性风险没法解释的超额回报在alpha和残差中，也就是说这两项中包含的是非系统性风险带来的回报。综合来说，这个模型既包含系统性风险，也包含非系统性风险。
图2的式子是APT均衡模型，它只对系统性风险进行补偿，所以如果模型对等式右边的四个因子的敏感性都为0(也就是不承担任何系统性风险)，那么预期回报E(RP)就等于无风险回报rf。这个公式中没有alpha也没有残差，不对任何系统性风险进行补偿，假设组合是完全分散化的。
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