王同学2022-07-15 15:19:44
王同学老师，这句话ETN有最大的counterparty risk of all exchange-traded products, 这里画圈的exchange-traded, 是说ETN是交易所交易的吗？
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Essie2022-07-15 16:56:24
Essie你好，是的，虽然ETN在交易所交易，并具有申购/赎回的机制，但它们并不是真正的基金，因为它们不持有标的资产，这是它和ETF最大的不同。
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那老师写板书的时候说交易所交易的通常没有default risk, ETF没有default risk。ETN也是交易所交易，但它有default risk, 是不是ETN是个特例？
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是的，可以这么理解。因为发行ETN的银行主要是为了融资，只是一般的债券承诺的是支付利息，而ETN它承诺给投资者index收益-费用的这么一个收益率，属于发行银行的融资成本。而ETN发行银行并不会真的去投资这个指数，只是承诺会给投资者这么多收益率。发行银行借来的钱会用于经营或投资，并认为经营及投资收益会超过承诺的收益率，但事实上可能并非如此。比如如果标普500指数的涨幅很大，ETN发行银行的融资成本就会不断上升。ETN的投资者就要面临银行违约破产的对手方风险。
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