Essie2022-07-13 08:55:01

你好，
Q9 1）是的；2）factor sensitivity是因子敏感性，本题是在套利，套利要求风险对冲，也就是long和short的部分对风险因子的敏感性相同。这样，当风险因子发生变化的时候，long和short部位的价格变动相同，于是风险因子的变化于我没有影响。
Q15：主动风险是主动回报的标准差，而主动回报就是组合报酬与benchmark之差，所以本题就是在问哪些因素导致了主动回报的产生。如果投资组合的因子敏感度与benchmark不同，那么这个因子就会产生主动报酬，由于组合的所有四个因子的敏感度都不同于benchmark，所以它们都对主动风险的产生做出贡献，本题选C。虽然组合的GDP因子敏感度为1而其他因子敏感度为0，但并不代表只有GDP产生了主动回报，而是需要和benchmark的因子敏感度进行比较。
Q16：对的，他们都是主动风险。
4. 被动管理在跟踪基准时，会遇到不能完全复制基准的问题，这可能由于某些成分股买不到，也可能由于所管理的资金规模过小而无法达到某些成分股的投资门槛。在这种情况下，利用多因子模型，我们可以通过匹配风险因子来解决这个问题。只要投资组合和基准面临相同的因子，且因子敏感度相同，则当因子发生变化时，投资组合和基准会有相同的价格变化，这样就达到了被动跟踪基准的效果。