开开2022-07-12 10:07:12

同学你好，这一题是求Thunder的FCFF，题目中给的条件都是Ebinosa要预期未来12个月的FCFF，因这题要算的就是未来一年FCFF。
FCFF = EBIT*(1-t)+Dep-WCInv-FCINV
因为FCFF是同属于债权人和股东的自由现金流，因此EBIT中的利息是属于债权人的，所以不用减去。但是债权人和股东都要对盈利交税，因此EBIT需要乘以（1-T）。
正文告诉我们Thunder现在每年的sales是$200 million，增长率是每年3%，因为未来一年的sales=200*1.03=206
Gross profit margin是45%.
所以gross profit =45%*206=92.7
Depreciation是2% 的sales，因此Dep=2%*206=4.12
SG&A是24%的sales，因此SG&A=24%*206=49.44
所以EBIT=gross profit-dep-SG&A=92.7-4.12-49.44=39.14
Capital expenditures中等于125% 的Dep的部分是用来维持现在营收水平的，另外还需新增sales（3%*200=6）的 15%的Capital expenditures部分来支持未来的增长。
因此，FCINV = Capital expenditures=125%*4.12+15%*6=6.05，这就是需要的固定资产投资部分
WCINV等于新增sales的 8%，那么WCINV=8%*6=0.48
EBIT的税率是35%.
现在所有计算FCFF的项目值都算好了，只需代入公式计算即可。
FCFF =39.14*(1-35%)+4.12-6.05-0.48=23.031m

【点赞】哟~。加油，祝你顺利通过考试~