189****97422022-07-07 14:20:34
189****9742老师您好，Q8里说settlement是在第6个月就发生，损益是在第6个月实现，Q9里面又说损益在第9个月实现，到底损益是在什么时候实现呀？
回答（1）
Essie2022-07-07 23:10:51
Essie你好，Q8和Q9说的不是同一个FRA，Q8中是2*5 FRA，所以损益应该是在5时刻发生。Q9中是6*9FRA，损益是发生在9时刻实现的，具体结算需要折现回到6时刻进行结算。
见下图举例的FRA时间轴，对于m*n的FRA，损益发生在n时刻，结算需要折现回m时刻。
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可是在Q6中，老师解释：“6X9 FRA 90days after inception本质上没有真实借款，FRA会在第6个月进行settle，settle时我们会确认一个整体损益。把settle的金额折到他=3个月时，就相当于这份合约在3个月时的价值。”是不是这里面分析的“在第6个月”进行settle是指站在当前时间点之后的第6个月，而不是站在t=0之后的第6个月？如果是站在当前时间点，那第6个月应该是t=0之后的第9个月，也就是long方还钱的那个时间点进行settle，而非long方借钱的时间点settle？
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站在0时点签订了6*9的FRA，所在站在0时刻看，6月就是结算日呀，所以老师说6月是settle的时间，实际的盈亏发生在9时间点，是把9时间点的盈亏折现到6时刻进行结算的。
但Q6中咱们是已经站在t=3时刻了，并且现在要求当下时点的价值，所以再把0时刻看到的6月结算的现金流折现到当前的3时刻就好了。
6月进行settle是相较于0时刻而言的，如果你站在3时刻，那么相当于是3个月后进行settle(本质还是6月)。
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