开开2022-07-07 11:03:14

同学你好，
Net income+100.
FCFF=NI+Int× (1-t)+ NCC-FC_Inv-WC_Inv 
FCFE=NI+NCC-WC_Inv-FC_Inv+Net Borrowing
FCFE和FCFF都+100

Cash operating expenses +100
cash operating expense 是EBIT前以现金形式支出的与运营相关的费用，因此它影响的是NI，且可以抵税。因此FCFE和FCFF各增加100*（1-40%）=60

Depreciation+100
只看Dep的影响，要看从EBITDA出发的公式。
FCFF=EBITDA ×(1-t)+NCC×t-FC_Inv-WC_Inv
FCFE=EBITDA ×(1-t)-Int×（1-t）+ NCC×t-FC_Inv-WC_Inv+Net Borrowing
NCC增加100，FCFE和FCFF都NCC×t = 100*40% =40

Interest expense+100
FCFF=EBIT× (1-t)+ NCC-FC_Inv-WC_Inv
FCFE=EBIT×(1-t) - Int×（1-t）+NCC-WC_Inv–FC_Inv+Net Borrowing
对FCFF没影响，因为FCFF的计算公式不用减去利息。FCFE减少Int×（1-t）=100*60% = 60

EBIT + 100
FCFF=EBITDA ×(1-t)+NCC×t-FC_Inv-WC_Inv
FCFE=DI ×(1-t)-Int×（1-t）+ NCC×t-FC_Inv-WC_Inv+Net Borrowing
因此FCFF和FCFE都增加100*（1-40%）=60

Accounts receivable+100
WC_Inv增加100，FCFE和FCFF都减少100

Accounts payable+100
WC_Inv减少100，FCFE和FCFF都增加100

Property, plant, and equipment+100
FC_Inv增加100，FCFE和FCFF都减少100