Essie2022-07-05 11:15:08

你好，
1. 1）第一句话：roll return可能对任何单期回报产生重要影响，但与价格回报相比，总体而言相对温和，没那么显著了。第二句话：从历史上看，roll return在短期内对整体商品期货收益的影响相对较小，但在较长时期内影响会加深。
2）spot return是价格回报，衡量的是大宗商品期货价格的变化，公式为Price return =(Current price –Previous price)/(Previous price)，是total return=Spot Return + Roll Return + Collateral Return中最重要的组成部分。spot return就是price return一个意思，两种说法。
2. 本题问total return和collateral return的关系，题干中去年的7.1和今年的7.1期货曲线没有改变，说明过去和现在的spot price都是42，所以spot return为0。根据8月9月10月的期货价格，可以判断出期货曲线处于贴水状态，那么roll return为正，因此total return中是Roll Return + Collateral Return，且roll return为正，说明了它是大于collateral return的。
3.方差差异，即观察到方差与固定方差之间的差异，是有上限的，目的是限制上行潜力和下行损失。这是关于方差互换的，三级才会具体学习，二级大致了解一下就行了。