开开2022-07-05 10:39:57

同学你好，用DDM都是未来所有股利折现，而题目中给出的都是过去历史支付的股利，因此不用。
所以，一阶段的各期dividend应该用题目给定假设去计算。第一阶段有6年，股利增速是14%，D0=9(2018年的股利)。
此阶段的股利折现可以用计算器算。因为分子上的现金流时按照g=14%增长的，而计算器上的PMT是固定不变的，因此我们需要计算一个等价的折现率。先把1+g除到分母，原来是PMT(1+g)/(1+r)，现在就变成了PMT/[(1+r)/(1+g)]，所以(1+r)/(1+g)就相当于计算器中的1+I/Y， 于是I/Y=(1+r)/(1+g)-1=(r-g)/(1+g)= (16%-14%)/(1+14%) =1.7544（此处忽略百分号）。PMT=9, N = 6 。然后算PV=50.83.

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