Shihairong2022-06-28 07:48:26
Shihairong图一为题干，答案7，2001年前这个国家没有建立市场经济，之前的公司列入指数会有什么影响？这一点没有说明。答案8，有边界冲突应该是提高required equity return,为什么反而是降低？第9题答案没有看懂，请分析一下。谢谢
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开开2022-06-28 11:10:05
开开同学你好，这个是否建立市场经济不是关键，即使没有这个信息，只要是往前推算指数收益率的情况都会受幸存者偏差的影响。指数是在2001年建立的，但是收益率往前算了5年，那么在2001年纳入指数的公司都是存活到2001年的比较好的公司，不可能包括在这5年中破产消失的公司，因此指数收益率就会受幸存者偏差的影响，是偏高股的。
【点赞】哟~。加油，祝你顺利通过考试~
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答案8，有边界冲突应该是提高required equity return,为什么反而是降低？
这题问的是用历史ERP的情况。用历史法计算ERP的时候，是用历史上真实的市场收益率减去无风险收益，而军事冲突的时候，股市的表现是较差的，对应历史回报偏低（文中说stock returns over 2012-2016 reflect the setbacks），所以算出来的历史ERP自然是偏低。
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Q9 :这题问在目前的利率环境下，用短期国债利率和历史ERP（其中rf用短期国债利率）去估计re，会使得对require return on equity估计会偏高还是偏低。
re = rf+beta*ERP 因此可以从rf 和ERP两个角度去分析。
1）rf： 现在收益率曲线由于高企的通胀是倒挂的，短期rf反而比较高。
2) ERP：历史ERP中的rf用的是历史是平均的短期利率，虽然当前利率倒挂，但文中说The yield curve has usually been upward sloping，也就是说平均来看，历史上的短期rf是要比长期rf低的，因此用历史平均短期rf算ERP会使得估算出的历史ERP偏高。
re = rf+beta*ERP。这里的rf用的是当前的短期利率，而此时短期利率比长期高，较高的current short-term rf结合较高的历史ERP，因此估计出的re偏高。
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