张同学2022-06-24 14:17:24
张同学老师，图中第3个说明，讲师说leverage的上升说明公司负债上升，负债上升导致NB上升，因此FCFE上升。但是我记得之前经典题讲师说过：degree of financial leverage反应在利息费用里，而FCFE公式与利息费用是负相关，因此杠杆上升时，利息费用上升，因此FCFE是下降的。请问这个怎么理解？谢谢
回答（1）
开开2022-06-24 17:00:24
开开同学你好，杠杆对FCFE影响分为对当年FCFE的影响，和对未来FCFE整体的影响。在负债增加的当年，因为net borrowing增加FCFE也会增加。但长期来看，增加的债务会带来持续的利息费用的增加（未来每一期都要支付多出来的利息费），虽然也会产生更多的公司债税盾，但无法全部抵消利息的增加，因此长期来看杠杆的增加会减少FCFE。
而第三点说的是负债增加当年对FCFE的影响，那么NB的增加会使得当年的FCFE增加。
【点赞】哟~。加油，祝你顺利通过考试~
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