幻同学2022-06-22 12:56:37
幻同学reading 32的第1题，cheapest-to-deliver方法是不是只能用于cash settlement？如果用于physical settlement是不是就没意义了？
回答（1）
Nicholas2022-06-22 14:04:36
Nicholas同学，下午好。
是的，因为实物结算就是需要单一债券结算，不存在挑选的问题，就此题而言，
现金交割下，可以交割同等级别中最便宜的债券，此题中投资者持有6年高等级无抵押债券，即Bond 2。同等级债券为Bond 1，Bond 1价格更低，赔偿金额为（1-40%）×10=6M。然后将Bond 2售出，得到5M，总收益11M。
实物交割下，交割Bond 2，赔偿部分为（1-50%）×10=5M，然后将Bond 2售出，得到5M，总收益10M。
因此，选择现金交割。
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为什么实物交割还要拆分成赔偿5M和售出5M？难道不是直接用bond 从protection seller那里换取10M现金吗？
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同学，下午好。
实际上是一样的，因为赔偿部分+剩余售出价值就等于面值部分。
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