橘同学2022-06-20 07:39:53
橘同学一个risky bond 波动率10%,另一个除了波动率20%，其他条件和这个债券一样，FV哪个比较大呢？假如是同一个risky bond 利率，σ=10%，σ=20%，FV哪个大？VND会因σ下降吗
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Essie2022-06-20 17:37:32
Essie你好，1.你说的两种情况，结果都是波动率越大，债券的公允价值越高，所以是波动率为20%，计算出的FV更大。2.波动率的变化不会影响不含权债券VND的值。
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为什么不影响不含权债券VND价值呢？VND计算过程也是在二叉树假设利率服从对数正态分布的前提下，那波动率上升，也是VND下降比较多
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在不考虑违约的情况下，利率的波动率变化并不影响不含权债券的估值，自然也不会影响VND。波动率改变，只会使二叉树的节点变得更分散or更收敛，对于不含权债券来说，二叉树都是进行过校准的，所以波动率改变，不会影响不含权债券的价格，所以VND是不变的。
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