开开2022-06-17 11:42:19

这个题问哪个可以使用GGM模型，
REPORT 1说g大于re，GGM为V = D1/(r-g)，这样的话使用GGM算出来股票价值会是负数，没有意义，所以这种方法不行。
REPORT 2说有股票回购，我们在使用GGM模型的时候，只要把股票回购这块对参数的影响考虑进去，还是可以使用GGM模型的。股票回购影响的payout ratio， 因为和股利类似，股票回购相当于也是把现金分配给了股东，因此回购增加payout ratio也会增加。而g = (1-payout ratio)*ROE，因此，我们如果可以精确的预测回购，就可以通过调低增长率g来反应回购的情况。所以这个是对的。
REPORT 3预期的增长率是4.5%，但是公司增长的主要驱动因素是人口增加和业务增长，这都是和稳定的2.75%的GDP增长率相关的。那么说明现在企业还是处于高速增长阶段。而GGM假设企业的业务已经成熟稳定，增长率应该和GDP增长率趋同。如果现在增长率还比较高，就应该用多阶段的DDM，而不是用GGM。

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