圆同学2022-06-16 11:35:51
圆同学关于tax efficiency， AP赎回又拿到了一篮子股票，再把股票卖掉，资本利得税自己承担了？？？是这个思路吧？？ Tax fair，不理解， AP与散户交易，散户的买卖ETF份额的价差是不用交 Capital gain tax的呀，世界各国基本上都是免税的呀，这还谈什么税收公平吗？？如果这一层还要交资本利得税，再加上AP买卖股票的资本利得税，这就算交了两层资本利得税了，反而提高了散户的总税务成本呀，对吧？？
回答（2）
Essie2022-06-16 14:35:54
Essie你好，
1.如果只是一级市场的赎回，AP不需要交税，如果AP要继续把股票拿去二级市场卖掉，那么需要承担资本利得税。但是AP通常不会这么做，唯一促使AP在二级市场上交易的动机就是出现了套利机会。
2.tax fairness是拿ETF和mutual fund来比较而言的，mutual fund中，如果其中一个投资者赎回，基金就需要出售投资组合中的证券，筹集现金用来支付给要赎回的那个投资者。在这个过程中如果要交资本利得税，那么这个费用就会分配给其余的mutual fund中的投资者。也就是说投资者可能不得不支付因其他投资者赎回基金而引发的纳税义务。
相比之下，投资者可以直接在二级市场上将ETF出售给另一位投资者。ETF manager不需要更改投资组合去适应出售交易，所以不会影响其他的投资者。如果AP要去赎回ETF份额，又因为赎回都是以实物形式进行的，所以也不会产生税收，所以这里的税收公平主要体现在，投资者出售ETF份额的行为不会影响剩余ETF持有人的纳税义务。
- 评论（0）
- 追问（6）
- 追问
-
共同基金个别投资人赎回，只需要卖出对应份额的股票，相关税费自动扣除，将静现金交付给该赎回人就可以了，这并不增加其他投资人的费用或成本呀
- 追答
-
共同基金卖出对应份额的股票后，产生相关税费的影响是直接反应在NAV上的，基金的NAV下降，等同于共同基金里所有投资人一起承担。
- 追问
-
到底在扯什么，共同基金一共10个亿资金，全部是股票，而且全都是贵州茅台。现在投资人a的一个亿，要退出，只需要卖出10%的贵州茅台股票，单独核算，税费也有该投资人a承担，投资者a落个净钱走人。基金的NAV有什么变化？税费要别的投资人承担了吗，真是搞笑
- 追答
-
你好，见下图。
- 追问
-
你要不懂的话，不要拿一些教材截屏说事。我的问题非常简单，举的例子也非常清晰明了，你要不懂的话， 让你的领导或者其它人来回复。共同基金的税费到底是怎么分摊给没有申购赎回的投资人身上的，没有很具体明确的讲清楚。
- 追问
-
基金是按份共有的财产，既然是按份，费用也就是按份平摊的，谁的资产要赎回了，他承担自己那个比例的的交易费用，也摊不到别人头上，所谓ETF的税收公平，更像是胡说八道。
Johnny2022-07-01 17:15:29
Johnny同学你好，首先这里的知识点是基于美国的情况来讲述的，不能按照国内的情况去类比国外的情况，否则会出现匹配不上的问题。
当你购买一只共同基金(这里仅仅指积极管理型基金)，你付出了现金，获得了基金份额。然后基金经理人用这笔钱按照他的投资组合去购买股票。在一年之中，经理人可能因为各种原因买卖股票，可能是卖出飙升股获利或斩仓亏损股，有时他也必须为满足投资者赎回资金的要求而卖出股票。当投资人赎回基金份额的时候，如果你获得了利润，那你也获得了资本利得，美国国税局也会对其进行征税。这正是许多投资者亲睐交易所交易基金的原因。典型的ETF都是追踪某一指数，所以它不需要依靠某个经理人来作出买卖交易从而导致资本利得。投资者购买ETF股份是直接向券商下单。交易会显示在你的账户里，但是你可能并不知道，这背后已经有某个参与的券商(Authorized Participant,AP)购买了跟ETF所追逐指数同比的成份股公司股票，然后从sponsor（ETF的发行者）那里批发相应的ETF。参与券商将获得的ETF分成一份一份，其中一些进入了你的账户，其他的则在公开市场进行换手。
如果投资者打算退出一只ETF，他们可以在公开市场将份额出售。在某些情况下，AP会直接向AP进行大规模赎回，也就是所谓的“一篮子证券实物”(in-kind)赎回。事实上也就是当初申购购买过程的反向交易：sponsor将股票还给参与券商，换回ETF份额。这其中有一个关键：Sponsor通常会将那些成本最低的(花最低价格买的)股票还给券商，因为这些股票潜在的资本利得是最高的，这样做可以达到避税的目的。而AP并不在意，因为它的征税基准是按当前股价计算的。美国国税局将整个交易视作两个公司用一种股票交换另一种股票，因此并不认为需要征税。
这样的交易方式使得ETF持有者得以避免产生无法预料的资本利得，而共同基金持有者却无法享受这一点。共同基金如果出现投资者赎回，将会给剩下的基民带来资本利得，因为经理人必须卖出股票来支付他。而投资者退出一只ETF只会为自己的获利支付税收，而不会给剩下的持有人带来意想不到的资本利得。
- 评论（0）
- 追问（0）
评论
0/1000
追答
0/1000
+上传图片