-2022-06-14 23:33:40
-老师，请详细解析一下固收百题case 1的第六题，谢谢。
回答（1）
Essie2022-06-15 10:26:06
Essie你好，根据纯预期理论认为，远期利率是未来即期利率的无偏估测量，因此向上倾斜的收益率曲线说明短期利率会上升，是符合该理论的。
流动性理论认为，远期利率是市场对未来利率预期的有偏估计，因为还需要包含流动性溢价。期限越长，经济的不确定性越大，流动性溢价越大。因此，倾斜向上的收益率曲线可能表明(1)市场预期未来利率会上升，或(2)预期利率将保持不变（甚至下降），但流动性溢价的增加会导致正的斜率。所以berg看到的收益率曲线倾斜向上，不代表短期利率一定上升。
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谢谢老师。那么纯预期理论和其引申的local expectation theory区别具体在哪里呢？
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纯预期理论应用了风险中性的假设。在风险中性的世界中，投资者不受不确定性的影响，并且不存在风险溢价。
局部预期理论与纯预期理论相似，但放松了纯预期理论的风险中性假设。局部预期理论认为风险溢价在非常短的持有期内不存在，但对长期投资却没有这样的限制，即局部预期理论仅保留了短期债券投资的风险中性假设，长期来看，投资期限越长，应该给予更多的风险补偿。
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谢谢Essie老师，现在完全理解了。
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好棒，加油！
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