Essie2022-06-14 13:47:56

你好，
Q17：题目中问的是consumption outcome与equity return的相关度。consumption outcome字面意思是消费结果，可以通俗地把他理解为手头紧不紧，有没有钱去消费。bad consumption outcome就是指手头紧缺钱消费，他所反映的是经济的不景气，那么good consumption outcome就是经济繁荣期。如果consumption outcome与equity return正相关就意味着经济好的话权益收益率就高，经济差的话权益收益率就会差。由于当经济不景气时权益的收益率很糟糕，所以它不是个好的对冲物，因为它无法在经济不景气时变现足够的资金（payoff）来提供我消费。由于权益的对冲能力糟糕，风险厌恶的投资者会对其要求更高的风险溢价，因此本题是选择正相关。
Q18：这题问哪种资产可以最有效的对冲不好的消费结果。bad consumption outcome就是指手头紧缺钱消费，他所反映的是经济的不景气。权益在经济糟糕时的对冲能力差，风险厌恶的投资者会对其要求更高的风险溢价，因此肯定是不选A的。
B和C相当于是短期和长期的国债，其实它们都有一定的对冲作用。因为经济不好的情况下，国债作为避险资产表现是比较好的。但相比之下，经济差的时候，短期国债风险小，流动性好，在经济不好的时候更能顺利变现。所以在经济不好的时候更受到投资者追捧. 表现更好。因此是三者中能最有效对冲不好的消费结果的资产。