追问

老师，麻烦您讲解一下这道题

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追答

这道题是固定换固定，美元端的期间互换利率为4.2%/4=1.05%；欧元端的期间互换利率为5%/4=1.25%。200天前签订的合约是一年期互换，每季度换一次，站在现在的时点上，说明下一笔是70天后换，再下一笔是从今天起70+90=160天再换，因此看的市场利率是70天和160天的。然后分别算两种货币固定端的价值。PV$固定=1.05%*(0.9923+0.9791)+1* 0.9791=0.9998；PV€固定=1.25%*(0.99+0.9736)+1* 0.9736 =0.998145. 经过两次汇率调整得到0.998145*0.8/0.75=1.064688，(0.9998-1.064688)*1m=-64888.3

追问

老师，这里我主要是不太明白汇率换算那部分。如，期初汇率0.8欧元/美元，期末是0.75。这里我们怎么判断是除0.8而不是其倒数，和×0.75而不是承其倒数

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PV€固定=0.998145是本金为1欧元在t时刻的价值，美元的本金为1，根据汇率，欧元的本金应为0.8(而不是1)，所以是0.998145*0.8得到了以欧元计价的t时刻现值。因为现在选项中要我们计算以美元计价的Vt，所以要把以欧元计价的现值转化为以美元计价的现值，所以再除以0.75。

追问

但是好像讲义上的规律是÷S0×St，这里的S0不应该是0.8，St=0.75?

追答

可以对比讲义上的一个AS换USD的例题，那道题给出的是AS的面值为100m，且题目中调整的是USD，所以是除以S0乘以了St。和这里的情况不同，建议还是理解原理。

追问

可否理解为在算出PVUSD和PVEURO后，

追问

所以还是看哪个货币为基础货币，然后将他国货币转换成基础货币。这里的基础货币永远都是在分母上的货币吗，base currency

追答

对的，看给出的面值为“单位1”的货币是哪个，然后用另一个货币的PV去调整。base currency永远都是在分母上的。