曹同学2022-06-08 15:43:29
曹同学老师，麻烦讲一下这题。校正后的二叉树不是应该和债券市值是相等的吗。所以不是应该是用spot curve. 而用par标价的债券，用par来校正就可以吗？
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Essie2022-06-08 15:56:55
Essie你好，sorry这次又看不到你上传的图片，方便重新上传下吗。不过单纯对于你这个问题而言，校准后的通过二叉树计算的债券价格是应该和市场价格相等，但无论债券的市场价值是否等于面值，都还是用基准benchmark yield去校准。
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老师，题目如下。n另外，还有几个概念想和您确认一下：n1.无风险债券二叉树估值，直接用基准即可。这里所说的无风险债券是否也包括含权债券。n2.风险债券在进行估值时，都是在基准之上加点算市值，这里面如果不行权，加点就是ZS, 行权加点就是OAS. n3.OAS加点每期都一定是一个恒定值吗？
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n1.一般无风险债券中不包括含权债券，无风险债券指由国家政府发行的债券，而含权债券通常是公司发行的，总是存在信用风险的。
n2.正确. n3.正确，不仅每一期都是同一个恒定值，整颗树上的OAS应该都是同一个恒定值。
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1.整棵树上oas加点都恒定，这是什么原理呢？如果要是这样，能确定每个节点基准都正确吗？n2.图片里的这道题，我是用每期的par rate折现，答案是只用第三年的par rate折现。虽然答案都一样，但是后面的思路是不是说题目没有告诉我们这支债就是与每期par rate都一样，所以不能按每期par rate 折现。
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1.默认基准利率曲线是正确且可得的，OAS就是一个固定的spread恒定的加在所有节点上。就像z spread是一个固定的值应该加在spot curve上一样。
2.是的，如果这里给的是spot rate，那么可以用每一期的spot rate折现，如果是par rate就不能用每一期折现了，如果将par rate作为benchmark的话，那么只用par rate3作为YTM进行折现。
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