鸡同学2022-05-30 04:53:22
鸡同学股利支付率和P/E是正向关系，这个从GGM公式很好理解，但是从实际角度出发要怎么理解呢？按道理股利支付越多，股价P应该下降越多才对。
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开开2022-05-30 21:56:49
开开同学你好，这个要分情况讨论。因为1-b会影响分配的股利，payout ratio高会使得投资者获得更多的现金流，但也会降低增长率。
具体的推导如图。当ROE>r时，b增加P/E增加。因为企业的盈利能力较好，把收益多留在这样的公司进行再投资会增加估值；ROE<r，b增加P/E下降，企业的盈利能力较差，留存收益高在这样的公司会降低估值，因为投资回报率低，还不如把收益多分配给股东。
我查阅了博迪的《投资学》，他的书中也有相似的表述。
【点赞】哟~。加油，祝你顺利通过考试~
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还是没理解，老师说股利支付率和P/E是正向关系，那么根据公式P/E=(1-b)(1+g)/(r-g)，分母上(1-b)股利支付率越高，P/E越高，这没问题。按照你的思路股利支付越多g越小，那么第一句话的公式就是1+g更小，r-g更大，这样P/E不是更小了？还是不能从实际角度理解为什么老师说股利支付率和P/E是正向关系。
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同学你好，我和同事讨论了一下。这个需要分情况讨论。请参考上面更正的答案。
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