曹同学2022-05-26 12:54:49
曹同学老师，backwardation和contango中所说的forward looking performance是指的convenience yield吗？SP>FP, positive yield，所以forward looking?
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Essie2022-05-26 14:59:06
Essie你好，这里的forward looking performance是和roll return有关系，如果是期货价格曲线呈贴水，roll return为正，会improve forward looking performance。如果呈contango，roll return为负，会hurt performance。
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roll return和convenience yield之间有什么关系吗？
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它们之间并没有直接联系，是两个不同的概念。
roll return是转仓成本，即更新期货合约的成本。因为短期合约交易比较活跃，当合约到期后，想要保持大宗商品敞口，需要续签下一段时间的合约，如果市场处于贴水状态，这时新签的合约成本会低一些，因此获得正的roll return收益（结束了一个贵的合约，新签了一个便宜的合约）。
convenience yield是便利收益率，是指持有资产的非货币收入，通常出现在大宗商品中。举个例子，比如有一家海运公司，有源源不断的原油需求，但是该公司预计未来几个月原油的产量会下跌，市场上的原油存货会变紧俏，于是它就提前囤了很多原油在仓库中。等到未来真的出现市场上原油供货紧张，那么仓库中的原油就能为公司带来便利性收益。该公司不用到时候面临买不到需要数量的原油这种情况。
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