IVY Wang2022-05-18 23:43:24
IVY Wang能请老师讲解一下Q9、Q10、Q11吗？Q9和Q11的问题在图片中有铅笔标注了，Q10不太理解题目的含义。辛苦了。
回答（1）
开开2022-05-19 10:21:05
开开同学你好：
Q9: VE是分析师估算出来的股票的intrinsic value，P是股票的市场价格，V是股票真正的intrinsic value。
VE-P是分析师感知的股票的 mispricing，即perceived mispricing。它由两部分构成：1）V-P，即股票true mispricing；2）VE-V，即估计错误。
题目问，基金经理想要identify的是那一部分，V-P、VE-P、还是VE-V。
答案应该选A，即V-P，股票真正的mispricing。
VE-P是分析师由于自身的认知局限，因此只能够估计出mispricing是VE-P，但他的目标是尽量减少估计错误VE-V，使得VE和V更加接近，从而获得V-P。
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Q10: 这题说 根据statement 3和4，下面哪种价值是distressed securities fund的分析是会考虑，但是core equity fund的分析师不会考虑的。
根据这两个statement，distressed securities fund投资的是那些陷入财务困境的公司的证券，那么陷入财务困境的公司很可能会面临破产清算，因此清算价值liquidation value是这个基金会考虑的一种价值。
core equity fund投资的都是财务情况良好，未来预期会产生显著正的现金流的企业，那么这些公司是预期会持续经营的，因此他们不会用清算价值来对他们要投资的公司进行估值。
因此liquidation value是distressed securities fund会考虑，而core equity fund不会考虑的价值计算方法。
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Q11:going concern value相当于是未来还会持续经营的企业的intrinsic value，如果这个企业有上市交易的话就是fair market value。而investment value是对特定买家的价值，考虑到潜在的协同效应，因此一般investment value要大于intrinsic value。
根据statement 4，core equity fund要找的是在预期的期限内，预计会持续产生自由现金流的公司，因此这些企业都是假设未来会持续经营的，但这是个投资基金，而不是产业内的买家，因此一般都是财务投资，不会产生相应的协同效应，因此用investment value进行估值也不对。
【点赞】哟~。加油，祝你顺利通过考试~
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