Essie2022-05-12 13:22:49

你好，这个策略可以先结合讲义中的一道题目，见下图。
骑乘收益率曲线策略是：假设现在想买一只5年期债券，那么买入30年期债券，支付70.47，并在5年后，卖出还有25年到期的债券。在卖出时，人就已经站在了第五年，第五年卖债券可以收到76.69。
因此可以得到结论，如果想投资5年期债券，就买入一个更长期限的债券，然后再持有期到了以后再卖出，这样的操作可以得到captal gain，因为买入和卖出债券的价格不同。而如果就是买一个5年期的债券，则没有资本利得。
基于以上，我们应该能够意识到骑乘收益率曲线策略的成功，需要收益率曲线保持不变，所以我在今天看到的即期利率曲线，和在五年期以后看到的即期利率曲线是完全一样的，所以我才可以在今天和五年后都用下图中的利率和对应的价格。

接下来再结合这道题目的答案，骑乘收益率曲线的策略是债券交易者在给定的投资期限内产生的总回报（想投资5年但是买30年期债券），这个总回报会超过与投资期限相匹配的债券回报（想投资5年买5年期债券）。 在这个策略下，我们购买到期期限比投资期限更长的债券。 在投资期限内收益率曲线向上倾斜且保持不变，那么随着债券接近到期日，它将以连续较低的收益率定价。 因此，只要债券的持有期限短于到期日，它就会因价格上涨而产生更高的回报。